Slušný kladný výnos konzervativních dluhopisových fondů nestačil na zdivočelou inflaci

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Konzervativní korunové dluhopisové fondy, které preferují kratší splatnosti do 5 let, předvedly za poslední 3leté období solidní a přitom stabilní růst. I tak ale výrazně zaostaly za nezvykle vysokou českou inflací, která vyvrcholila v krušném stagflačním roce 2022. Fondy krátkodobých dluhopisů se i v rámci svých konzervativních strategií liší mírou podstupování odvahy a rizika, což u nich vede k rozdílným výsledkům.

V článku se dozvíte,

  • jak situace na korunovém peněžním a dluhopisovém trhu nebo v české a evropské ekonomice obecně ovlivnila výkonnost korunových fondů krátkodobých dluhopisů za poslední 3leté období a co od nich můžeme očekávat v nejbližší budoucnosti.
  • které fondy z této kategorie sledují vůbec nejkonzervativnější strategie, které připouštějí poněkud delší durace a které se nebojí vyhradit menší část portfolia rizikovějším, ale potenciálně výnosnějším spekulativním dluhopisům.
  • jak všech 12 v koruně vedených konzervativních dluhopisových fondů dopadlo z hlediska výkonnosti i volatility během posledních 3 let a který fond se stal jednoznačným vítězem.

Korunové fondy krátkodobých dluhopisů se vyznačují konzervativním rizikově-výnosovým profilem a připadají v úvahu jako investice (části) volných úspor na horizontu do 3 let. Díky svému důrazu na kratší splatnosti, minimalizaci měnového rizika a ratingy investičního stupně dosahují typicky mírnějších výkyvů výkonnosti než duračně neomezené korunové dluhopisové fondy. Ve srovnání s nimi však platí za svou větší konzervativnost zaostáváním v době, kdy se dluhopisovým trhům obecně daří.

Korunové dluhopisové fondy preferující kratší durace sice obvykle přinášejí kladnou výkonnost, avšak dlouhodobě nedokážou pokrýt (českou) inflaci. Navíc u nich nelze v době růstu úrokových sazeb vyloučit mírnou nominální ztrátu. Přesto nabízejí dost rozdílů v prosazovaných investičních strategiích a složení portfolií, které ovlivňují jejich výkonnostní potenciál a volatilitu. V diskutované skupině fondů tak může (konzervativní) investor uplatnit rozmanitější kritéria výběru než třeba u (ne moc dlouho existujících) korunových fondů peněžního trhu, které odvozují svou výkonnost přímo od indexu 2T repo sazby ČNB. Těm se článek věnovat nebude.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 88 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související

Kam utéct ze spořáků či termíňáků, když přestanou stíhat inflaci?

6 minut

ČNB asi zatím neskončila se snižováním úrokových sazeb. Případné další uvolnění měnové politiky tak ještě více oslabí výnosnost korunových spořicích účtů a s odstupem i termínovaných vkladů. Hrozí přitom, že „spořáky“ a „termíňáky“ zaostanou za českou inflací, která se letos očekává mezi 2 % a 3 %. Do jakých jiných korunových produktů může konzervativní střadatel zabrousit, pokud si chce udržet naději na zachování kupní síly svých peněz, aniž by riskoval prudké kolísání akciových, komoditních nebo i dluhopisových trhů? A na která úskalí musí dávat pozor?

Schroder ISF Global Credit Income unikátně spojuje korporátní dluhopisy různé bonity

8 minut

V koruně dostupný globální dluhopisový fond, který investuje primárně do korporátních dluhopisů a zajišťuje měnové riziko. Vyznačuje se flexibilní investiční strategií. Pokrývá současně vyšší, střední i nižší ratingy a sleduje důkladnou diverzifikaci portfolia také na úrovni emitentů, odvětví a regionů, z nichž nyní preferuje vyspělou Evropu. V posledních letech zdolal v korunové třídě srovnávací tržní index. Proti potenciální konkurenci obstál s průměrnými výsledky.

Conseq vysoce úročených dluhopisů: úspěšný fond s jedinečnou strategií

8 minut

Korunový dluhopisový fond zaměřený na korporátní dluhopisy s vysokým výnosem od evropských emitentů. Vyznačuje se jedinečnou investiční strategií a důkladnou diverzifikací portfolia na úrovni zastoupených emitentů i odvětví. Za více než 3 roky své existence, které zahrnovaly náročné stagflační období, dosáhl vynikajících výsledků na poli rizikově váženého výnosu. V tomto ohledu navíc porazil většinu potenciálních konkurentů.

Fondy nezávislé na vývoji trhů přinesly velmi rozdílné korunové výsledky

11 minut

Fondy absolutní návratnosti usilují o střednědobě kladnou výkonnost nezávisle na vývoji finančních trhů. Ty s korunovou strategií za poslední roky většinou zhodnotily, ovšem dost často v rozdílné míře nebo při různé volatilitě. Souvisí to nejen se skutečností, že některé poskytují investorům primárně dluhopisová a jiné smíšená nebo akciová portfolia, ale také s diverzifikací portfolia, zapojením finančních derivátů a dalšími specifiky uplatňovanými při výběru cenných papírů.

Konvertibilní dluhopisy: kompromisní řešení pro věčně nerozhodné investory

11 minut

Konvertibilní dluhopisy lze charakterizovat jako korporátní dluhopisy směnitelné za určitých podmínek za akcie. Proto se jim někdy říká „hybridy“. V uplynulých 5 letech vydělaly v globálním měřítku méně než akcie, ale více než korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Nyní prospívá konvertibilním dluhopisům vyrovnaná atraktivnost výkonných, ale často již draze oceněných akcií a bonitních dluhopisů, které poskytují omezenou šanci na dlouhodobé reálné zhodnocení.