FOND SHOP

Přínosné sladění dekarbonizace a energetické bezpečnosti

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Úsilí o transformaci energetiky formou dekarbonizace a snaha o větší energetickou bezpečnost představují dnes celosvětové priority. Tyto koncepce by se podle společnosti Schroders neměly stavět proti sobě, ale naopak prosazovat ruku v ruce hybridním přístupem. Obě vyžadují masivní investice do energetiky a jejich vyváženost sníží riziko proinflačně působících úzkých hrdel s často negativními dopady na finanční, zejména dluhopisové trhy.

Ve stagflačním roce 2022 významně rozproudila již tak vysokou inflaci energetická krize, koncentrovaná do Evropy vzhledem k vypuknutí rusko-ukrajinské války. Neblahou situaci na trzích zemního plynu a elektřiny se však podařilo během posledních 2 let zvládnout a nyní jsou to právě evropské země, kde inflace zvolnila z rekordních hodnot zpět do blízkosti cíle centrálních bank 2 % y/y.

V současném světě ovšem energetika obnáší nesnadné dlouhodobé výzvy, které si žádají potřebu masivních investic do tohoto kapitálově náročného odvětví v rámci dekarbonizace i zajištění geopolitické bezpečnosti. Máme se tedy připravit na ne moc vlídný scénář, v němž nedávné zkrocení inflace (v Evropě) ke 2 % y/y znamená pouze krátkou přestávku v nové inflační normalitě, kdy setrvalá tendence ke zdražování energií dlouhodobě povede k neutrální roční inflaci kolem 3 % nebo i 4 % místo cílových 2 %? A co to znamená pro ekonomiku a finanční trhy? Nabízí se nějaké řešení, které by uvedená rizika zmírnilo?


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 92 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení
Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

ESG Ekonomika

Související články

Umělá inteligence zvyšuje energetickou náročnost

Téma
9 minut

Specialisté na komoditní akcie ze společnosti Schroders se domnívají, že stále větší využívání umělé inteligence povede k rozsáhlé výstavbě datových center a výrazně navýší spotřebu elektrické energie. Velkou část zesílené poptávky po elektřině mohou zajistit obnovitelné zdroje, ale vzhledem k nestálosti větrné a solární energie budou pořád zapotřebí konvenční zdroje dostupné na vyžádání, jako je např. zemní plyn.

Premium

3D Reset jako výzva

Téma
8 minut

Globální 3D trendy, k nimž patří dekarbonizace, deglobalizace a demografický posun, proměňují světovou ekonomiku i investiční prostředí. Co se dá od nich čekat a jak na ně správně reagovat?

Pro registrované

Dolar dostal na frak. Které faktory stojí za jeho prudkým oslabením a co to znamená pro korunové investory?

Finanční trhy
6 minut

Současnou nervozitu na finančních trzích přiživilo nevídaně prudké oslabení dolaru zejména proti evropským měnám během prvních tří březnových obchodních dnů. Toto dění znejistilo tuzemské investory, kteří ve svých portfoliích významně drží americké akcie nebo třeba komodity a nejsou přitom zajištěni proti měnovému riziku CZK/USD. Které události vlastně k drsnému oslabení dolaru vedly? A má smysl reagovat na měnové turbulence úpravou portfolia?

Premium

Preference bezpečí podpořila bonitní dluhopisy i hodnotové akcie proti růstovým

Finanční trhy
6 minut

V týdnu od 24. do 28. února solidně vzrostly západoevropské akciové indexy v lokálních měnách, ovšem ty pro USA citelně klesly a navíc drsně spadly akcie z Japonska či rozvíjejících se trhů. Ani po přepočtu do koruny se celkové skóre akciových regionů moc nezměnilo, neboť dolar pouze mírně posílil proti jenu a evropským měnám včetně koruny. Uvedený vývoj souvisí s opačnou výkonností hodnotově a růstově orientovaných akciových sektorů, kdy hodnotové akcie (value) jednoznačně porazily růstové (growth). Slušné zisky si díky podstatnému snížení výnosů do splatnosti připsaly státní i korporátní dluhopisy investičního stupně zejména z USA, ale také z Evropy. Ceny hlavních komodit směřovaly dolů. K popsanému chování finančních trhů vedla jednak slabá makrodata na obou stranách Atlantiku, upozorňující na riziko zpomalení globálního ekonomického růstu. Kromě toho došlo k přitvrzení celních záměrů Trumpovy administrativy: od 4. března platí dodatečné 10% clo na dovoz zboží z Číny a asi i 25 % clo na dovozy z Mexika a Kanady s tím, že nově Trump oznámil záměr zavést 25% clo i na dovozy z EU od dubna. Možné odvetné reakce představují riziko mj. pro byznys digitálně technologických firem. Za útěkem do bezpečí ve prospěch bonitních dluhopisů stálo kromě slabých makrodat a cel také zhoršení (geo)politických vztahů mezi USA a Ukrajinou (Evropou) po konfliktní schůzce Trump-Zelenskyj. Evropským akciím však pomohl trhy příznivě vnímaný výsledek německých parlamentních voleb s šancí na vytvoření většinové dvoučlenné koalice nebo snaha vlád rychle posílit výdaje na obranu, která ale zbrzdila zisky evropských státních dluhopisů.

Premium

Americké akcie klesly kvůli horším makrodatům a evropské státní dluhopisy zatížil Trumpův tlak na Evropu, aby financovala pro Rusko výhodné řešení války na Ukrajině

Finanční trhy
7 minut

V týdnu od 17. do 21. února utrpěly výrazný pokles v lokálních měnách americké akciové indexy s tím, že menší ztráty prodělaly japonské akcie, na svém zůstaly (západo)evropské akcie a slušně vzrostly akcie z asijských rozvíjejících se trhů. Po přepočtu do koruny, která značně oslabila proti jenu a v menší míře také vůči libře, franku a dolaru, vykázaly silné zhodnocení akcie z rozvíjející se Asie i Japonska a mírné zisky si připsaly evropské akcie, kdežto citelně v záporu zůstaly americké akcie. Srazila je horší než očekávaná makrodata z USA, signalizující útlum ekonomické aktivity v zámoří. Nejistotu živilo i prohlášení Donalda Trumpa, že zvažuje uvalení 25% cel na dovoz automobilů, polovodičů a farmaceutických produktů do USA. To by řadě amerických spotřebitelů / firem zvýšilo životní / provozní náklady. Státní dluhopisy USA však zhodnotily při poklesu výnosů do splatnosti vlivem zmíněných slabých makrodat. Naopak dlouhé evropské státní dluhopisy skončily se zápornou výkonností při tlaku Trumpovy administrativy na Evropu, aby v rámci NATO mnohem více než dosud financovala pomoc Ukrajině. S tím souvisí potřeba podstatného navýšení výdajů na obranu v Evropě z titulu nových bezpečnostních rizik kvůli Trumpově ochotě upřednostnit zájmy Ruska před zájmy Ukrajiny ve snaze ukončit válku. Britským dluhopisům uškodil i překvapivý lednový vzestup inflace v UK.

Pro registrované

Mikro půjčka - rychlá kačka?

Ekonomika
5 minut

Tokenizace a mikrofinancování představují dvě inovativní oblasti, které mohou zásadně změnit přístup k financím, zejména v rozvíjejících se ekonomikách. Tokenizace, díky technologii blockchain umožňuje převod tradičních aktiv na digitální tokeny, což usnadňuje jejich obchodování a zajišťuje transparentnost. Mikrofinancování, na druhé straně, poskytuje malým podnikům a jednotlivcům, kteří nemají přístup, nebo je jejich přístup k tradičním bankovním službám limitován, příležitost získat finanční prostředky snadněji. Ve své kombinaci otevírají tyto dvě technologie nové možnosti pro financování, podporu podnikatelů a zajištění ekonomické inkluze.

Premium

Evropské akciové trhy i měny zpevnily díky mírnějším Trumpovým clům, příznivé výsledkové sezóně a optimismu na rozuzlení rusko-ukrajinské války

Finanční trhy
6 minut

Regionální akciové indexy v týdnu od 10. do 14. února slušně zhodnotily v lokálních měnách, když nadprůměrně vzrostl (západo)evropský i americký trh a dobře si též vedly rozvíjející se trhy, zatímco poněkud pozadu zůstaly japonské akcie. Po přepočtu do koruny, která vydatně posílila proti jenu, dolaru i většině EM měn, ale kladné týdenní skóre uhájily prakticky jen (západo)evropské akciové indexy – japonské naopak citelně ztratily a americké nebo asijské skončily mírně v záporu. Daleko klidněji se chovaly státní dluhopisy USA a vyspělých evropských zemí, jejichž výkonnost v lokálních měnách se blížila nule. Omezeně však zhodnotily korporátní dluhopisy, hlavně ty s vysokým výnosem. Komodity nesledovaly jasný trend, nicméně na devizových trzích viditelně posílily evropské měny proti jenu a dolaru. Evropským akciím a měnám značně prospěla úleva ze shovívavějšího postupu Trumpovy administrativy v otázce cel na dovozy do USA. Okamžitě začala platit pouze 25% cla na ocel a hliník, jinak ovšem budou Spojené státy prosazovat od dubna reciproční cla vůči obchodním partnerům s možností dohodnout se na výhodnějších podmínkách. Optimisticky reagovaly trhy také na zahájená jednání mezi prezidenty USA a Ruska ohledně řešení války na Ukrajině. Bonitním státním dluhopisům ale bránily v dosažení významně kladné výkonnosti vyšší než očekávaná lednová inflace v USA a přesun investic do akcií v Evropě.