Od Megarského dekretu po globální embarga: Historie a současnost obchodních válek

Foto: Shutterstock.com

Ekonomické sankce představují jeden z klíčových nástrojů mezinárodní politiky. Fungují jako „válka beze zbraní“ a jejich dopady mohou být stejně zásadní jako u ozbrojených konfliktů. Od starověkých embarg, jako byl Megarský dekret aténského státníka Perikla, až po soudobá opatření během válečných krizí, například na Ukrajině či Blízkém východě, se sankce ukázaly jako mocný prostředek k ovlivňování globálního dění. Ne vždy ale fungovaly tak, jak měly.

Ekonomické sankce mají v podstatě podobnou funkci jako válečné konflikty. Jsou jakousi válkou beze zbraní, ovšem jejich důsledky mohou být značné. V dnešní době se právě v souvislosti s válečnými konflikty (ať již se jedná o konflikt na Ukrajině nebo na Blízkém Východě) setkáváme téměř stále s pojmy ekonomické sankce či blokáda dodávek zboží a služeb, embargo a další.

Nejrůznější sankce již existovaly dávno v historii. Za jedny z prvních předchůdců sankcí může být považováno ekonomické embargo zavedené v Aténách starořeckým státníkem Periklem na město Megara, známé jako Megarský dekret. Toto embargo v roce 434 před naším letopočtem (období začátku Peloponéských válek) vyloučilo všechny obchodníky z Megary z obchodování s Aténami, jejich lodě také musely opustit aténské přístavy. Embargo mělo především politické důvody, Megara totiž byla spojencem Sparty.

Novodobé ekonomické sankce mají svůj počátek v období první světové války. Tehdy země, které tvořily Dohodu, kontrolovaly a zabavovaly zboží, potraviny, ale také energie a informace, které proudily do zemí nepřítele. Do té doby neměl tento, ve své době velmi dobře propracovaný systém, na světě obdobu.

Prezident USA Woodrow Wilson dokonce označil systém sankcí za mocnější než samotnou světovou válku. Sankce by totiž dokázaly paralyzovat kterýkoliv stát na světě, který byl závislý na globálním obchodu.

Jako příklad lze uvést dovoz manganu, nutného pro výrobu oceli. Ten byl importován do německých závodů Krupp z Brazílie. Na celém dodavatelském řetězci participovalo různou formou šest států: jednalo se o účast brazilské vlády, britského pojištění, norské dopravní společnosti, holandského drážního přepravce nebo německé banky, která zajišťovala financování.

Samotná Velká Británie v předválečném období kontrolovala 70 % telegrafních sítí, ovládala pohyb zboží, energií, informací, ale formou svých pověstných bank také pohyb peněz (v té době přes britské banky proudila více jak polovina světového obchodu). To všechno dávalo Velké Británii možnost vést, právě formou sankcí, velmi efektivní ekonomickou blokádu.

Se samotným systémem sankcí přišla Společnost národů po první světové válce, která tak chtěla předcházet dalším válečným konfliktům formou principu kolektivní bezpečnosti, omezení zbrojení.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 76 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Témata

Související články

Mikro půjčka - rychlá kačka?

5 minut

Tokenizace a mikrofinancování představují dvě inovativní oblasti, které mohou zásadně změnit přístup k financím, zejména v rozvíjejících se ekonomikách. Tokenizace, díky technologii blockchain umožňuje převod tradičních aktiv na digitální tokeny, což usnadňuje jejich obchodování a zajišťuje transparentnost. Mikrofinancování, na druhé straně, poskytuje malým podnikům a jednotlivcům, kteří nemají přístup, nebo je jejich přístup k tradičním bankovním službám limitován, příležitost získat finanční prostředky snadněji. Ve své kombinaci otevírají tyto dvě technologie nové možnosti pro financování, podporu podnikatelů a zajištění ekonomické inkluze.

Evropské akciové trhy i měny zpevnily díky mírnějším Trumpovým clům, příznivé výsledkové sezóně a optimismu na rozuzlení rusko-ukrajinské války

6 minut

Regionální akciové indexy v týdnu od 10. do 14. února slušně zhodnotily v lokálních měnách, když nadprůměrně vzrostl (západo)evropský i americký trh a dobře si též vedly rozvíjející se trhy, zatímco poněkud pozadu zůstaly japonské akcie. Po přepočtu do koruny, která vydatně posílila proti jenu, dolaru i většině EM měn, ale kladné týdenní skóre uhájily prakticky jen (západo)evropské akciové indexy – japonské naopak citelně ztratily a americké nebo asijské skončily mírně v záporu. Daleko klidněji se chovaly státní dluhopisy USA a vyspělých evropských zemí, jejichž výkonnost v lokálních měnách se blížila nule. Omezeně však zhodnotily korporátní dluhopisy, hlavně ty s vysokým výnosem. Komodity nesledovaly jasný trend, nicméně na devizových trzích viditelně posílily evropské měny proti jenu a dolaru. Evropským akciím a měnám značně prospěla úleva ze shovívavějšího postupu Trumpovy administrativy v otázce cel na dovozy do USA. Okamžitě začala platit pouze 25% cla na ocel a hliník, jinak ovšem budou Spojené státy prosazovat od dubna reciproční cla vůči obchodním partnerům s možností dohodnout se na výhodnějších podmínkách. Optimisticky reagovaly trhy také na zahájená jednání mezi prezidenty USA a Ruska ohledně řešení války na Ukrajině. Bonitním státním dluhopisům ale bránily v dosažení významně kladné výkonnosti vyšší než očekávaná lednová inflace v USA a přesun investic do akcií v Evropě.

Nepřesvědčivé výsledkové reporty big techů, nejistota kolem cel a proinflační rizika držely americké akcie zkrátka. Evropské akcie i dluhopisy dopadly lépe.

6 minut

V týdnu od 3. do 7. února nesledovaly regionální akciové indexy jednoznačný směr v lokálních měnách: japonské citelně klesly, americké skončily nepatrně v záporu, (západo)evropské mírně v plusu a ty pro rozvíjející se trhy slušně zhodnotily za vydatného přispění Číny i střední Evropy. Po přepočtu do koruny, která výrazně oslabila proti jenu, nicméně vydělaly japonské akcie podobně jako evropské a americké akcie dosáhly přibližně nulové výkonnosti. Akciové trhy ovlivnilo rušné, ale poněkud nepřehledné dění kolem cel. Prezident USA Donald Trump nejprve oznámil měsíční odklad 25% cel na dovozy z Kanady a Mexika a dal tak prostor vyjednávání, následně Čína v rámci odvety navýšila cla na dovozy energetických surovin z USA a nakonec Trump zmínil záměr zavést reciproční cla vůči hlavním obchodním partnerům. Negativní dopady cel na mimoamerické regiony přitom zmírňuje notné posílení dolaru z posledních měsíců. Americkým akciím uškodily i nepřesvědčivé kvartální výsledky či výhledy hospodaření big techů Alphabet a Amazon. V Evropě však měla výsledková sezóna za 4Q 2024 příznivý průběh. Jinak se celkem dařilo evropským státním i korporátním dluhopisům investičního stupně. Pro (kratší) státní dluhopisy USA ale představovalo zátěž riziko zrychlení inflace v zámoří v nejbližším ročním období. Z komodit si užily slušný cenový růst zlato a průmyslové kovy.

Trump & Cla Zas a znova

7 minut

Donald Trump znovu zavádí svou celní strategii, a nejen globální trhy se připravují na její dopad. S novými obchodními překážkami, které se zaměřují především na Čínu, Mexiko a Kanadu, neméně pak i EU. V sázce jsou průmysly závislé na dovozu a vývozu. Ochrání tato „protekcionářská“ politika americká pracovní místa a podniky, nebo vyvolá jen další odvetná opatření a turbulence na trhu?

Kauza DeepSeek a Trumpova cla srazily americké akcie navzdory příznivé výsledkové sezóně. Holubičí postoj ECB pomohl eurovým dluhopisům.

6 minut

V týdnu od 27. do 31. ledna klesly v dolaru americké akciové indexy, ale akcie z ostatních regionů v čele s vyspělou Evropou a Japonskem udržely značně kladnou výkonnost v lokálních měnách. Po přepočtu do koruny, která oslabila zejména proti jenu, dolaru a libře, avšak v menším rozsahu i vůči euru, již akcie z USA skončily mírně v plusu a jinde většinou silně zhodnotily. Dařilo se také dluhopisům, když díky podstatnému snížení výnosů do splatnosti získaly na ceně zejména bonitní státní a korporátní emise (s ratingem investičního stupně). Akciím obecně prospěl příznivý průběh výsledkové sezóny za 4Q 2024 v hlavních regionech a bonitním dluhopisům svědčilo snížení úrokových sazeb ECB o 25 bps i negativní sentiment vůči investicím do umělé inteligence na americkém akciovém trhu ze začátku týdne. Způsobila ho kauza čínského startupu DeepSeek, který vyvinul kvalitního AI chatbota s mnohem nižšími náklady než technologické společnosti ze Silicon Valley. Z nich se pak polovodičové tituly s vazbou na AI staly prvořadými poraženými na akciových trzích. Koncem týdne jim také nadměrně uškodily obavy z obchodních válek kvůli rozhodnutí USA uvalit od 1. února 25% cla na dovozy z Kanady a Mexika, navýšit cla na dovozy z Číny o 10 % a příslibu Donalda Trumpa zvednout cla také na dovozy z EU.

Akciím prospěly příznivé výsledky firem i mírnější než očekávané kroky Donalda Trumpa v oblasti cel

5 minut

V týdnu od 20. do 24. ledna stouply v lokálních měnách všechny významné regionální akciové indexy v čele s japonskými a americkými. Po přepočtu do koruny, která značně posílila proti světovým měnám, zejména jenu a dolaru, se však situace podstatně změnila – citelně se ztenčily zisky japonských i evropských akcií a akcie z USA i rozvíjejících se trhů již skončily výrazně v záporu. Státní dluhopisy USA a zemí eurozóny vykázaly převážně stabilní vývoj v lokálních měnách bez větších pohybů. Mírně kladnou výkonnost nicméně předvedly korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Akciím vydatně prospěl příznivý průběh výsledkové sezóny za 4Q 2024 v USA i Evropě a navíc je podpořila skutečnost, že nástup Donalda Trumpa do funkce prezidenta USA neznamenal okamžité zavedení nebo drsné zvýšení cel na dovozy z EU ani Číny. U Číny však zůstávají ve hře 10 % cla od 1. února a s 25% cly se počítá i na dovozy z Mexika a Kanady. Dolarové ceny ropy klesly, protože Trump hodlá zmírnit regulace její těžby ve snaze navýšit produkci, potažmo celosvětovou nabídku ropy.