Flash Crash z roku 2010

Foto: Shutterstock.com

Flash Crash z roku 2010 patří k ukázkovým případům prazvláštního krátkodobého propadu trhů. Co se tehdy stalo, jaké mohly být příčiny a jaké jsou implikace do současnosti?

Krach na burze a náhlý výrazný pokles burzovního indexu. Na jedné straně mraky nakupených prodejních objednávek, nákupních příkazů se nedostává. Nemalé sumy peněz odplývají z trhu. Nikoli nadarmo se říká, že „býk chodí po schodech, a medvěd skáče z okna“.

Novodobě může jít o krach bleskový, tzv. flash crash událost. Doba přeskupování dílčích pozic se počítá ve zlomcích sekundy, kurz bleskově propadá, ale kurzové ztráty jsou nakonec okamžitě smazány. Jakoby medvěd vyskočil z okna, ale díky dobrému dopadu a trampolíně se zdárně odrazil zpět.

Efekt horké brambory

Pokroky informačních a komunikačních technologií umožnily značné posuny v elektronickém a zejména algoritmickém obchodování. Rychlost obchodování vzro-stla, množství pojmů spjatých s vysokofrekvenčním obchodováním (high frequency trading, HFT) se značně zvýšilo. HFT mělo na trhy přinést větší likviditu a efektivitu.

Byly vyslovovány hypotézy o tom, kterak rychlejší zpracovávání informací povede k přesnějším cenám a snížení spreadu mezi nabídkou a poptávkou. Realita ale tak optimistická není. Nastávají situace, kdy se likvidity nedostává. Dochází k výkyvům, aniž by působily relevantní události.

Síla oněch výkyvů může být zarážející, kupříkladu v roce 2010 v průběhu květnového flash crash se zdálo, že akcie Procter & Gamble na elektronicky obchodované burze NASDAQ klesly téměř o 37 %, aby se během několika minut odrazily zpět na původní úrovně. Podobně velké propady tehdy ukázaly i kurzy jiných významných společností. V realitě šlo o „zahlcení“, kdy na pozadí událostí stojí nastavení či design trhů, tedy to, jak jsou objednávky zveřejňovány, jak čekají na protistranu, jak je zajišťována likvidita atd.

Blesková havárie představuje nebezpečí pro obchodníky na špatné straně trhu. Nízkofrekvenční obchodník (LFT) je v principu vystaven riziku vyplývajícímu z držených pozic a z informací. Lze to přirovnat k jízdě ve tmě, obchodování bez znalosti kurzů. Tváří v tvář takové nejistotě účastníci pozastavují obchodování. K rovnováze přispívající síla „dlou-hodobých“ investorů v daném časovém rámci chybí.

Tok objednávek a likvidity prostě může být narušen, trh se posunuje mimo zájem poptávajících, nákupních objednávek se nedostává. Podaný příkaz může v situaci vyčerpané likvidity v automatizovaném systému hledat další dostupnou likviditu, výsledkem může být absurdní nabídková cena. Jde o rychlost, umožňující vyhledávat arbitrážní příležitosti, ve zlomcích sekund realizovat zisky i při malých kurzových pohybech.

Hovořit lze o HFT strategii statistické arbitráže, používání obchodních algoritmů pro detekci a využití cenových anomálií mezi akciemi nebo trhy. Protože tyto anomálie mají tendenci být rychle eliminovány, musí být HFT algoritmy vysoce adaptabilní a držet krok s vývojem nových algoritmů. 


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 74 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Témata

Související

Když centrální banky ochladily akciový trh: Lekce z 80. let pro dnešní investory

8 minut

V 80. letech minulého století americká centrální banka razantně zvýšila úrokové sazby, aby zkrotila vysokou inflaci, což mělo zásadní dopad na akciový trh. Investoři se najednou soustředili na výnosy z bezpečných dluhopisů, což vedlo k propadu cen akcií a poklesu jejich valuací. Tento historický krok poskytuje cenné ponaučení pro současnost, i když sazby již klesají. Jak mohou podobné změny v měnové politice ovlivnit trhy dnes, a co nám o tom říká historie?

95 let od krachu newyorské burzy a začátku velké deprese

14 minut

Před 95 lety znervóznil investory po celém světě krach newyorské burzy, po kterém následovala hluboká, vleklá a celkově zvlášť krutá hospodářská krize nejen v USA, ale i evropských zemích. K nastolení makroekonomicky a investičně nejhoršího období moderních dějin 1929-1933 přispěla řada různých faktorů od nestabilního poválečného uspořádání mezinárodních vztahů přes nedostatečnou regulaci finančního systému až po závažné chyby v hospodářské politice, které krizi dramaticky prohloubily. Americká centrální banka a vláda totiž reagovaly na hospodářský útlum tvrdými restriktivními opatřeními. Na popularitě pak rychle získalo keynesiánství jako směr hospodářské politiky, který naopak doporučuje stimulovat výkon ekonomiky během recese.

Napjaté akciové valuace aneb možná přijde i korekce

13 minut

Podle hodnotových investorů bijí valuační ukazatele zejména amerického akciového trhu na poplach, ten ale již asi 6měsíců odolává výrazným korekcím a má za sebou silné zhodnocení. Které faktory stojí za vysokými valuacemi či jejich dlouhodobým vzestupem? Mají nyní akcioví investoři projevit zvýšenou opatrnost?

Historie akciových společností

8 minut

Počátky či předchůdci současných akciových společností spadají již do 14. století. Ač se to nemusí na první pohled zdát, vznik akciových společností znamenal průlom v oblasti financování.

Jak obstát v novém světovém řádu pro akcie

6 minut

Drsné přitvrzení kurzu americké obchodní politiky v podobě prudkého navýšení dovozních cel oslabilo akciové trhy po celém světě. Donaldu Trumpovi jde však o mnohem víc než jen celní sazby: chce proměnit charakter americké ekonomiky výrazným posílením domácí průmyslové výroby. Co odklon Ameriky od zahraničních, hlavně asijských (sub)dodavatelů znamená pro akciové trhy? Investiční expert ze společnosti Schroders nastiňuje, které typy akciových investic mohou v novém světovém řádu obstát a které naopak zatíží větší riziko.

Čínské akcie začaly porážet americké. Vydrží jim to i přes současnou obchodní válku USA-Čína?

6 minut

Čínskému akciovému trhu se od září 2024 začalo po delší době dařit lépe než americkému, ovšem šanci na pokračování příznivější výkonnosti čínských akcií narušuje řada nejistot a rychlých změn. Tou nejnovější je rozpoutání obchodní války mezi oběma ekonomikami. Mají čínské akcie šanci trumfnout americké i do budoucna?

Make Europe Great Again je tady a Evropa se probouzí!

6 minut

Evropa stojí na křižovatce. Po letech ekonomických výzev, geopolitických otřesů a strukturálních změn se kontinent nachází v bodě, kdy musí znovu získat svou konkurenceschopnost a růstový potenciál. Budíčkem byl přitom docela překvapivě někdo úplně jiný než evropští politici. Byl jím Donald Trump. Příležitosti pro investory mohou být obrovské – od inovativních technologií až po posílení strategických průmyslových odvětví. Jaké sektory budou tahouny evropského oživení? Kde hledat atraktivní investiční příležitosti v době, kdy se Evropa snaží znovu definovat svou pozici v globální ekonomice?