KB Privátní správa aktiv 3 – Flexibilní

KB Privátní správa aktiv 3 – Flexibilní se profiluje jako korunový flexibilní smíšený fond fondů s defenzivní strategií. Celkovou váhu akciových investic omezuje do 30 % a nadto cíluje anualizovanou volatilitu do 10 % ex ante. Jinak ovšem nemá stanovena žádná významná omezení pro složení portfolia a může tak pokrývat rozmanité třídy aktiv včetně vícera typů dluhopisů nebo globálně diverzifikovaných akcií z různých regionů i sektorů. Hojně přitom využívá pozic v jiných podílových fondech či ETF, většinou z vlastní skupiny Amundi. Dále v souladu s článkem 8 nařízení SFDR usiluje o nadstandardní ESG skóre vlastního portfolia oproti široké množině přípustných investic.

Smyslem flexibilní investiční strategie je kontinuálně přizpůsobovat strukturu držených aktiv aktuálnímu tržnímu vývoji a výhledu ve snaze optimalizovat rizikově váženou výkonnost. Portfolio management tak dostává velkou volnost při hledání perspektivních kombinací investic v globálním spektru finančních trhů. Takové pojetí umožňuje důkladnou diverzifikaci portfolia na úrovni fondu fondů i rychlé změny jeho složení či rizikově-výnosového profilu. Měnové riziko KB Privátní správa aktiv 3 – Flexibilní obecně nezajišťuje, ale víceméně ho aktivně řídí s ohledem na kontrolu volatility.

Nedávný posun ke konzervativnímu profilu

Tabulka 1 ukazuje expozici portrétovaného fondu do hlavních tříd aktiv na konci uplynulých měsíců. Poslední dobou procházel zřetelným zkonzervativňováním portfolia ve prospěch peněžního trhu. Většinou totiž narůstaly pochybnosti kolem očekávaného letošního snižování úrokových sazeb americkou centrální bankou Fed, které by mělo prospět dluhopisovým i akciovým trhům současně.

Peněžní složka portfolia obsahuje kromě hotovosti, jejíž zastoupení se řádově pohybuje mezi 5 % a 15 %, zejména fondy peněžního trhu s francouzským domicilem (SG Monetaire Plus, SG Mone Treso, Amundi Euro Liquidity SRI, Amundi Euro Liquidity-Rated SRI). Ty zohledňují státní i bankovní emise.

Bohatě strukturovaná dluhopisová složka zahrnuje např. fond dluhových cenných papírů krytých aktivy Amundi ABS, fond dluhopisů finančních institucí Algebris Financial či ETF na eurové státní a korporátní dluhopisy (Amundi Euro Government tilted Green Bond UCITS ETF, Amundi Index Euro Corporate SRI UCITS ETF) kladoucí důraz na udržitelnost. Ratingově spadá rozhodující většina dluhopisové složky do spodních stupňů investičního pásma BBB a A.

Akciová složka kombinuje hlavně ETF na americké a francouzské akciové indexy (Amundi S&P 500 ESG UCITS ETF, Amundi CAC 40 ESG UCITS ETF), která opět přihlížejí k faktorům udržitelnosti ESG. Menší část akciových investic směřuje na další vyspělé evropské trhy nebo asijské rozvíjející se trhy v čele s Čínou.

Solidní poměr výnos / riziko

Grafy 1 a 2 zobrazují 3letou korunovou výkonnost portrétovaného fondu a jeho vybraných smíšených konkurentů s flexibilní nebo defenzivní strategií, které také udržují váhu akciové složky do 30 %.

Na první pohled se jako výhoda portrétovaného fondu fondů jeví příznivý poměr výnos / riziko. Ve srovnávané pětici zaznamenal mírně nadprůměrnou, resp. druhou až třetí nejsilnější výkonnost a zároveň se zařadil mezi tři fondy s nejnižší volatilitou, tedy po boku Erste Optimum a ČSOB Premium Velmi opatrného. Nejvýkonnější fond Partners Universe 6 přitom uspěl za cenu nejvyšší volatility.

KB Privátní správa aktiv 3 – Flexibilní tak v rámci sledované defenzivní strategie dosáhla solidních výsledků na poli rizikově vážené výkonnosti. Jako blízký konkurent pro ni vychází pouze fond Erste Optimum, který má dost podobný kurzový vývoj a shodně se hlásí k defenzivní flexibilní strategii, ačkoliv dává větší prostor nemovitostním nebo alternativním investicím a systematicky zajišťuje měnové riziko.

Výkonnostně si portrétovaný fond vedl lépe než trojice konkurentů mimo Partners Universe 6 po většinu doby od září 2021 do května 2023 (graf 2). Relativně tak obstál v náročné etapě, poznamenané mohutnou inflační vlnou se stagflační epizodou po napadení Ukrajiny Ruskem v roce 2022. To lze hodnotit jako úspěch prosazované defenzivní flexibilní strategie. Na druhé straně, v posledním ročním období, kdy se hlavním investičním tématem stala generativní umělá inteligence, vykázal portrétovaný fond většinou pouze srovnatelnou kladnou výkonnost jako konkurence, resp. poněkud zaostal za fondem ČSOB Premium Velmi opatrný od června do října 2023.

KB Privátní správa aktiv 3 – Flexibilní se díky flexibilní defenzivní strategii a diverzifikovanému portfoliu hodí jako univerzální řešení pro převážně konzervativní investory, kteří usilují o dobrý poměr výkonnost / riziko.