FOND SHOP

Nejisté vyhlídky pro dluhopisové trhy

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Dluhopisové trhy nebudou mít podle oslovených ekonomů a portfolio manažerů alespoň krátkodobě na růžích ustláno. Nepřesvědčivý dezinflační proces s trváním proinflačních rizik v USA i ČR a úvahy o vyšších neutrálních úrokových sazbách centrálních bank vytvářejí náročné prostředí zejména pro rizikové korporátní high yield dluhopisy a bonitní dluhopisy s dlouhou splatností. Krátkodobé a střednědobé státní dluhopisy ČR by však mohly vydělat díky očekávanému dalšímu snižování sazeb ČNB, i když pomalejším tempem.

Oslovení ekonomové odpovídali na dotazy FOND SHOPu, týkající se výhledu na hlavní dluhopisové trhy pro příštích 12 měsíců.

Položené otázky:

1/ Současné finančně ekonomické prostředí ve světě znamená pro dluhopisové trhy nejistotu, jak rychle a zda vůbec bude ustupovat inflace v klíčových vyspělých ekonomikách a jak případně upraví svou měnovou politiku hlavní centrální banky (Fed, ECB, BoE, BoJ). Mají podle Vás některé typy dluhopisů z hlediska sektoru a země původu emitenta, přiděleného ratingu, splatnosti nebo měnové denominace šanci na dosažení výrazně kladné výkonnosti ve vlastní měně během následujícího ročního období?

2/ U kterých typů dluhopisů (podle kategorizace v předchozí otázce) naopak vidíte riziko relativně horší výkonnosti nebo dokonce citelné ztráty ve vlastní měně v příštích 12 měsících?

3/ Jaký pohyb korunové výnosové křivky státních dluhopisů ČR očekáváte v následujícím ročním období s ohledem na politiku ČNB, vývoj inflace a státního rozpočtu ČR nebo různé zahraniční faktory? Předpokládáte (v rámci státních dluhopisů ČR) rozdílné scénáře u krátkých, středních a dlouhých splatností? Bude mít na výkonnost korunového dluhopisového trhu větší vliv domácí, nebo zahraniční dění?


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 89 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Dluhopisy

Související články

Globální průzkum Schroders: investoři věří akciím i private equity

Téma
12 minut

Investiční specialisté z celého světa uvedli v rozsáhlém průzkumu společnosti Schroders, které faktory podle nich nejvíce ovlivní výkonnost portfolií v nejbližších 2 letech a jaké hlavní příležitosti a rizika vidí u vybraných tříd aktiv. Část dotazů směřovala také na postoje k udržitelnému investování.

Premium

Akcie korigovaly Trumpovu rally převažujícím poklesem, dolar ovšem prudce posílil s podporou opatrnějšího Fedu

Finanční trhy
4 minuty

Od 11. do 14. listopadu došlo na finančních trzích ke korekci výrazné akciové rally z předchozího týdne, která reagovala na vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách. V lokálních měnách citelně klesly hlavní akciové indexy pro rozvíjející se Asii, Japonsko a USA, zatímco ty evropské se udržely lehce nad nulou. Protože však dolar značně posílil vůči ostatním světovým měnám i koruně, vedly si po přepočtu do ní nejlépe americké akcie. Záporná výkonnost v lokálních měnách převážila u bonitních dluhopisů investičního stupně, zejména korporátních a státních USA. Šéf Fedu Jerome Powell zdůraznil, že není potřeba spěchat s uvolňováním měnové politiky, protože ekonomika stále roste a trh práce zůstává robustní. Inflace v USA i ČR za říjen pak vyšla v souladu s očekáváním. Na komoditních trzích značně klesla dolarová cena zlata.

Premium

Trumpovo vítězství posílilo americké akcie s cyklickým a růstovým charakterem na úkor evropských akcií

Finanční trhy
5 minut

V týdnu od 4. do 8. listopadu nastavilo jako hlavní událost směr finančním trhům vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách. Jeho očekávaná politika v podobě výrazného snížení korporátních daní a vyšponování dovozních cel může v zámoří způsobit reflační tendence, tj. posílit růst HDP i inflaci a jinak omezit růst zejména evropské ekonomiky. S velkými sektorovými rozdíly tak vyskočily především americké akciové indexy, zatímco ty evropské uvízly v záporu, japonské solidně zhodnotily a rozvíjející se trhy včetně Číny si připsaly menší zisky. Dolar navíc prudce posílil proti ostatním měnám. Jinak se dařilo korporátním dluhopisům, zatímco státní dluhopisy vyspělých zemí brzdil zmíněný reflační impuls, i když jim na druhé straně pomohlo pokračování holubičí politiky centrálních bank. Fed, BoE i ČNB na svých zasedáních snížily základní úrokovou sazbu o 25 bps.

Premium

Fondy nezávislé na vývoji trhů přinesly velmi rozdílné korunové výsledky

Fokus
11 minut

Fondy absolutní návratnosti usilují o střednědobě kladnou výkonnost nezávisle na vývoji finančních trhů. Ty s korunovou strategií za poslední roky většinou zhodnotily, ovšem dost často v rozdílné míře nebo při různé volatilitě. Souvisí to nejen se skutečností, že některé poskytují investorům primárně dluhopisová a jiné smíšená nebo akciová portfolia, ale také s diverzifikací portfolia, zapojením finančních derivátů a dalšími specifiky uplatňovanými při výběru cenných papírů.

Premium

Poslední říjnový týden obrátily akcie dolů a bonitní dluhopisy dále ztrácely

Finanční trhy
5 minut

V týdnu od 28. října do 1. listopadu převládl na akciových trzích citelný pokles bez zásadních regionálních rozdílů s výjimkou lehkého vzestupu japonských akcií. Dluhopisy investičního stupně skončily rovněž v záporu kvůli trvajícímu vzestupu výnosů do splatnosti. Cena zlata se dostala na historický rekord, ale její týdenní růst nebyl moc výrazný. Ropa zlevnila a euro posílilo vůči ostatním měnám.

Premium

Konvertibilní dluhopisy: kompromisní řešení pro věčně nerozhodné investory

Fokus
11 minut

Konvertibilní dluhopisy lze charakterizovat jako korporátní dluhopisy směnitelné za určitých podmínek za akcie. Proto se jim někdy říká „hybridy“. V uplynulých 5 letech vydělaly v globálním měřítku méně než akcie, ale více než korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Nyní prospívá konvertibilním dluhopisům vyrovnaná atraktivnost výkonných, ale často již draze oceněných akcií a bonitních dluhopisů, které poskytují omezenou šanci na dlouhodobé reálné zhodnocení.

DIP prožívá úspěšný start

Rozhovor
9 minut

Investiční specialista ze společnosti Conseq IM zastává optimistický pohled na akcie ze střední a východní Evropy i korporátní dluhopisy ze skandinávského regionu. Přidanou hodnotu nabídky vlastní společnosti vidí v její velké fondové platformě s širokým výběrem významných světových správců aktiv i v hojném pokrytí fondů kvalifikovaných investorů. Od letoška dostupný investiční režim DIP se podle něj dobře uchytil a má potenciál naplno se rozvinout v příštích 2 až 3 letech.